在传统金融市场迎来年末反弹之际，比特币不仅痛失 " 圣诞行情 "，还在币安交易所出现罕见闪崩。
美盘周三晚间，比特币在币安 BTC/USD1 交易对上突然从 8.76 万美元闪崩至 2.41 万美元，跳水幅度超过 70%，随后数秒内迅速反弹至 8.7 万美元附近。
这一剧烈波动仅限于 USD1，由特朗普家族支持的 World Liberty Financial 发行的稳定币，未在其他主要交易对中出现。
目前比特币价格徘徊在约 8.7 万美元附近，困于 8.5 万至 9 万美元区间，今年累计跌幅超过 7%。自 10 月从历史高点回落以来，比特币已下跌约 30%，正创下自 2022 年第二季度 TerraUSD 和三箭资本崩盘以来最差季度表现。
这个以高波动性和投机情绪著称的资产，在年末意外陷入停滞，与标普 500 指数和黄金屡创新高形成鲜明反差。
流动性不足引发技术性闪崩
分析人士指出，此次 " 闪烛线 " 通常由流动性不足或显示问题引发。
新兴或交易量较小的稳定币交易对往往缺乏提供密集报价的做市商，导致订单簿深度较浅。一笔大额市价卖单、强制清算或自动化交易，都可能迅速击穿买盘，使价格短暂偏离真实市场水平。
加密货币分析师、Coin Bureau 联合创始人 Cryptonews 表示：
这凸显了在流动性不足的交易对执行操作的风险，尤其当稳定币交易路径尚处于流动性建设阶段时，许多现货投资者发现自己在闪崩前后的持仓状况几乎未受影响。
他认为，在地缘政治局势不确定、市场流动性起伏不定的环境下，这无疑是对过度杠杆操作的警示。
价差扩大引发的临时定价问题、做市商故障报价，或交易机器人对异常报价的反应，也可能触发此类价格脱轨。在交易清淡时段，由于消化订单流并恢复价格平衡的参与者减少，这种效应会被放大。
错失 " 圣诞反弹 " 与黄金分化
与比特币低迷走势形成鲜明对比的是，传统市场正释放截然不同的信号。
美股迎来典型的 " 圣诞反弹 "，标普 500 指数于 12 月 24 日收于 6921.42 点创下历史新高，科技股及动量交易再度为坚持持仓的散户投资者带来回报。
黄金同样表现抢眼，现货金价在 12 月 24 日触及每盎司 4525.18 美元的历史新高，尽管随后回落但全年涨幅依旧超过 70%，有望创下 1979 年以来最佳年度表现，成为一个多世纪以来第二强劲的年度涨幅。
（现货黄金今年以来涨超 70%）
比特币则两头落空。在 2025 年初的一段时间里，比特币走势曾与风险资产高度同步，但在年末行情中却明显掉队。
而其长期标榜的 " 数字黄金 " 属性，也未能吸引到推动金价上涨的防御性资金流入。数字资产研究机构 BRN 研究主管 Timothy Misir 表示：
"硬资产"正在吸引作为长期对冲工具的资金，而加密资产仍然被边缘化。
从历史数据看，比特币在 " 圣诞反弹 " 期间的表现并不稳定。
虽然在 2011 年和 2016 年的圣诞至新年期间分别录得 33% 和 46% 的涨幅，但在 2014 年和 2021 年却分别下跌 14% 和 10%。自 2011 年以来，比特币在圣诞期间平均涨幅为 7.9%。
技术面恶化与买盘缺失
部分市场惯性源于技术因素。
比特币已跌破约 10.2 万美元的 365 日移动平均线，这一水平在本轮周期中曾充当关键支撑。未能收复该门槛加大了更深度回调的风险。
12 月 26 日将有超过 230 亿美元的期权到期，冻结了方向性押注，强化了僵局。假期稀薄的流动性进一步削弱了市场活跃度。但这些因素只是凸显了一个更深层次的缺失：没有明显的买家愿意入场。
长期持有者持续抛售构成另一拖累。
对冲基金 Apollo Crypto 投资组合经理 Pratik Kala 表示，比特币今年的价格走势 " 明显与围绕该资产的极度看涨新闻周期脱节 "。
他将这一差距归因于早期持有者持续抛售，包括 10 月的急剧回撤，这些因素共同阻止了反弹获得动能。
Kala 表示，大部分抛售压力目前似乎已告一段落，使比特币处于震荡区间，他认为这可能为明年更强劲表现奠定基础。
ETF 资金持续外流
随着交易员进入圣诞假期，市场流动性下降且风险偏好减弱，现货比特币与以太坊 ETF 在 12 月 24 日再现资金外流。
据 SoSoValue 数据，比特币现货 ETF 周三录得 1.75 亿美元净流出，以太坊现货 ETF 则流出 5700 万美元。
单日最大资金流出来自贝莱德的 IBIT，该基金流失 9137 万美元，灰度 GBTC 紧随其后净流出 2462 万美元。
以太坊现货 ETF 当日净流出 5270 万美元，其中灰度 ETHE 以 3378 万美元流出额主导卖压，使其历史累计净流出升至 50.83 亿美元。
此种模式符合重大节假日期间的市场常态：交易量骤降、做市柜台缩减头寸、持仓策略转向防御。
Paybis 加密货币交易所联合创始人 Konstantin Vasilenko 对媒体表示，他并不预期出现 " 圣诞反弹 "。
由于税务原因，部分地区的交易员在新年前会动用加密货币并退出一些风险头寸，因此他预计 1 月之前不会出现重大走势。
眼下，当美股上涨、黄金闪耀之际，比特币的停滞正传递着自己的信号：一个建立在兴奋之上的资产，在年末却毫无兴奋可言。
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